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2025年期货策略面试试题及答案

1.请阐述持有成本理论在期货定价中的核心公式及各变量经济含义，并结合2025年大宗商品市场环境说明该模型的适用性边界。

持有成本理论的核心公式为：F=S×(1+ry)×e^(rt)（连续复利形式）或简化为F=S×(1+(ry)×t)（单利形式）。其中，F为期货价格，S为现货价格，r为无风险利率，y为持有现货的便利收益率（ConvenienceYield），t为合约剩余时间。经济含义上，期货价格是现货价格加上持有现货至交割日的成本（资金成本r×S×t），减去持有现货带来的便利收益（如库存保障生产连续性的隐性收益y×S