证券研究报告|债券研究|2025年11月26日

固定收益团队?专题研究

信用新格局下的攻守之道——2026年信用债投资策略

分析师李清荷登记编号：S1220525050005

孙晓玲登记编号：S1220525080006

报告摘要

2025信用债市场回顾

信用债市场整体呈现低位区间震荡的格局，信用债市场扰动因素由往年信用风险事件转为债市扰动事件，市场走势紧跟利率债变化。分阶段来看，信

用债走势可分为五个阶段，其中3月中旬至7月中旬、10月以来收益率及利差均有大幅