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目 录

1、2025年市场行情良好 3

2、2026年市场波动或上升 3

、2026年经济或有所回落 3

、市场估值处于中性偏高 4

、海外流动性趋势尚可 5

、2026年行情或一波三折 6

3、2026年转债估值存压 6

、这一轮转债已上涨1年左右 6

、转债估值偏高 7

、转债投资者：基金增持、保险减持 8

4、转债的六个潜在主线 9

5、风险提示 10

图表目录

图1：2025年至今股票和转债趋势上涨（2024年12月31日定基） 3

图2：2025年至今成长风格涨幅明显（202