内容目录

利率水平调节：收窄利率走廊、国债买卖 4

数量工具：流动性调控期限结构 4

价格工具：DR001为锚、收窄利率走廊 7

利率比价调节：稳定净息差 9

如何看待利率比价关系 9

如何看待“降息”空间 11

如何稳定“净息差” 12

利率市场展望：在“比价”中寻锚 14

2026年利率“三碗面”：通胀资金政策 14

2026年利率展望：在“比价”中寻锚 15

风险提示 17

图表目录

图1：流动性供给的期限结构框架 5

图2：2025年10月央行恢复国债净买入 6

图3：“降准”投放的基础货币机会成本低于国债买卖 6