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12025Q1-3钢铁板块上涨 3

2025Q3，钢铁板块机构持仓市值比例上升 8

展望：利润底部，产能优化蓄势待发 11

供给端：差异化限产促进优胜劣汰 11

需求端：制造业+直接出口维持韧性 15

原料端：西芒杜铁矿正式投产，原料供需转向宽松 20

钢材市场总结：钢厂利润低位，产能优化蓄势待发 22

投资建议：潮落至极，浪头暗生 23

风险提示 24

插图目录 25

表格目录 25

2025Q1-3钢铁板块上涨

2025Q1-3钢铁板块上涨，25年10月至今（截至11月14日，下同）涨幅靠前。2025Q1-3，制造业、