目 录

1、传音控股：深耕新兴市场，以手机为核心构建AI终端生态 6

、公司概览：以非洲手机业务起家，“区域+产品”多元化拓展业务边界 6

、主营业务：手机+AIoT+移动互联，打造新兴市场品牌矩阵 8

、财务表现：收入稳步提升，利润率短期承压，现金流充沛 10

2、手机：品牌/渠道/本地化构筑壁垒，区域拓展打开广阔市场 14

、行业概况：全球市场进入存量阶段，传音份额持续提升 14

、非洲市场：竞争优势显著，市场份额领先，增长前景广阔 16

、市场概况：手机销量快速成长，传音龙头地位稳固 16

、竞争格局：传音深耕本地化、优势显著