内容目录

行情回顾 4

行业层面：季度收入增速放缓、需求韧性犹在，盈利水平提升 5

公司层面：品类景气影响收入、业绩表现分化，龙头优势巩固 6

核心价格跟踪：成本红利延续但边际减弱 7

投资建议 9

风险提示 9

图表目录

图表1：年初以来食饮子板块涨跌幅情况 4

图表2：申万软饮料指数走势及估值（左轴：收盘价；右轴：市盈率分位数） 4

图表3：2025年软饮料板块涨跌幅 5

图表4：近三年软饮料板块涨跌幅贡献拆分（左轴：估值/盈利贡献；右轴：涨跌幅）

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