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资产表现 4

10月出口基数效应下转负，2026年出口或实现2?正增长 4

基数效应致出口增速转负，结构亮点支撑韧性 4

10月进口增速超预期回落 8

展望：基数与外需博弈，2026年中国出口有望实现2?正增长 9

CPI延续温和回升，PPI增速或低位徘徊 9

CPI增速由负转正，价格分歧体现消费结构持续优化 9

PPI超预期延续边际改善，政策支撑与市场信心不足并存 11

展望：短期物价有望延续温和修复态势 13

国内外宏观热点 14

国外宏观热点 14

国内宏观热点 29

风险提示 35

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图表1：