基本信息

---

下载

文档摘要

---

报告摘要;2025年，利率债走势复盘;政策预期与指导扰动下的震荡行情;;4-5月主线：中美关税扰动;;;;2025年扰动债市的几个主线;当前股债性价比仍在均值上方;2026年价格端能否反弹;通胀维持修复态势，核心CPI持续温和抬升;猪肉对CPI支撑有限;低通胀环境或将维持;消费：内生动力逐步积攒，或在政策支持下边际回;经济内生动力逐步积攒，消费有所修复;消费复苏依赖政策支撑,服务消费或成下一增长点;;就业与收入预期逐步改善，或支撑消费复苏;地产：供需重构，是影响消费和基本面的重要因素;地产供给充足，去库存动力大;地产价格是扰动消费的重要因素;外需：净出口需要新需求支撑;出口对经济贡献日益上升;