基本信息
文件名称：2025年四季度策略展望：攻守易形.pptx
文件大小：4.73 MB
总页数：56 页
更新时间：2025-12-05
总字数：约8.94千字
文档摘要
西部证券研发中心
2025年10月12日
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引言：“冰火转换”时刻将至
?过去几年美联储加息导致跨境资本流出，国内要素价格相继回落，而中国逆势降息驱动制造业CAPEX扩张则加剧内卷。表面上中国经济“通缩”A股走弱，但实际上“通缩”促进出口，内卷夯实制造业全球竞争优势， 在中美对抗“摊牌”之前，能够快速积累国民财富。当前攻守易形，“冰火转换”时刻将至：（1）美联储重启降息，跨境资本加速回流，大众消费将“再通胀”；（2）“反内卷”将修复中国高端制造的未来现金流。
一、跨境资本回流：中美货币政策“错位反转”
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