大摩闭门会：邢自强、LauraWang：2026经济与市场展望251117

摘要

美国经济2026年上半年或略有放缓，但AI投资将提供支撑，下半年逐步修复，2027年通胀趋稳，生产率显著提升。美联储倾向鸽派，预计降息至3%-3.25%后观望，新任主席或更注重货币政策保增长。

美国政府采取高增长、高通胀策略化解债务，类似二战后模式，通过收益率曲线控制压低利率，大规模财政刺激鼓励经济增长，大规模AI基建投资以及持续强劲的财政刺激措施。

中国2026-2027年将从通缩过渡到低通胀，财政政策或下半年加码应对房地产挑战，货币政策依赖定向工具。反内卷制度化、统一大市场建设和房地产改革将促进经济平衡发