以旧换新激活内需潜力，促进消费持续复苏

——2025年第四批国补落地政策点评

联合资信工商评级一部|郭察理

2025年10月，国家发展改革委会同财政部向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达，本次下达的690亿元作为全年3000亿元国补计划中的最后一批，为四季度“双十一”“双十二”消费旺季预留出充足的政策空

间。此外，国家贴息支持分期免息，形成“政策补贴+金融支持+商家优惠”的政策组合拳，进一步释放消费潜力。

伴随国补进入第二年末期，政策激励效应边际递减，加之国内房地产市场仍低位运行、需求