存量地产有生机，商管服务正当时

——商业地产2026年度策略报告商业系列报告三

?2025年回顾：2024年我国社零48.79万亿元，同比增长3.5%，核心购物

中心有望受益于社零表现稳定增长；写字楼相对承压，我们筛选的样本城市显

示写字楼的空置率维持相对高位，一线城市空置率普遍低于二线城市；随着房

地产竣工表现逐渐承压，物业管理行业竞争逐渐加剧。

?购物中心：我国的消费体量依然有较高的提升空间。从消费率看，2024年我

国居民消费率为39.92%，较美国（