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2025年12月8日

招银国际环球市场|睿智投资|行业研究

中国医药

2026展望：板块行情或将分化，关注个股机会

MSCI中国医疗指数2025年初至今（11月21日）累计上涨62.8%，跑赢MSCI

中国指数32.2%。近期，医药板块有所回调（MSCI中国医疗指数10月初至11月

21日回调8%），我们认为主要是由于投资人在年底进行获利了结，以及部分创新

药企业的估值和BD预期较高，BD交易落地后不及预期的影响。我们预期，在行

业估值已经大幅修复的基础上，2026年医药行业较难出现