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摘要

中国“双碳”战略的持续推进下，新能源汽车产业迅猛发展，其行业的估值

体系也引发了市场高度关注。本研究选取蔚来汽车为典型案例，通过深度剖析行

业特征与价值构成要素，揭示新能源汽车公司价值评估的三大核心特征：其一，

技术研发的高强度投入导致公司成长期普遍呈现经营性亏损，现金流长期承压；

其二，技术创新形成的专利集群与无形资产占比显著提升，构成价值评估的重要

技术壁垒；其三，产业政策导向与市场预期波动形成显著的期权价值溢价。研究

表明，传统估值模型在盈利能力与资产规模等显性指标评估方面具有优势，