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一、大陆：受益涨价大周期，Q3设计和模组公司业绩出现拐点5

1.1存储行业供不应求，价格持续超预期5

1.2营收：受益涨价，25Q3设计与模组公司普遍收入环增5

1.3毛利率净利率：受益涨价，25Q3盈利能力显著提升9

1.4净利润：25Q3模组公司出现利润拐点，设计公司表现分化11

1.5存货：设计公司存货平稳增加，模组公司加大备货12

二、海外：原厂与模组厂盈利提升，展望26年存储供需紧张13

2.1标的筛选：重点跟踪12家公司，10家存储IDM25Q3业绩超预期13