目录

1．行业成本研究框架及测算方法6

1.1煤炭行业成本构成要素6

1.2样本公司及测算方法7

2．动力煤：成本支撑下煤价底部持续抬升9

2.1近十年样本企业动力煤完全成本中枢上移9

2.2上半年煤价迫近成本线时，河南亏损、山西承压16

3．焦煤：成本支撑作用渐显，需关注下游需求18

3.1焦煤成本底部支撑刚性抬升18

3.2山西吨焦煤利润承压，价格底部区间渐明20

4．利好频现，预计供给端将持续偏紧21

4.1亏损压力、叠加产能核查，国内产量自7月同比负增长21

4.2进口补充有限，进口量连续八个月同比下降25