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文档摘要

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01;1、业绩表现：大众品25Q1-3收入增速稳健，利润增速放缓；25Q3收入端增速同比提升，软饮料、乳制品板块表现较好。;2、具体来看：板块业绩表现分化，整体需求仍在恢复当中;5;;3;2026年行业机会挖掘;2.1;啤酒投资视角：预计26年量稳价升、但成本红利减弱，关注旺季阶段性机会;2.2;核心观点：高景气度大单品的爆发是基础，渠道能力的构建是核心，品牌力构建是目的，紧握具备高景气度细分品类及渠道能力持续增强的个股机会。

行业维度：当前软饮料行业总量见顶，但是细分赛道的表现不尽相同，近年伴随健康性趋势的消费背景下，无糖茶、能量饮料及中式养生水等植物饮料的增长超过软饮料大盘，由此具备高