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文档摘要

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内容目录

转债“生态位”优势不变，2026年收益空间不低 4

“老龄化”速度或略放缓，哑铃结构逐渐显现 5

基金占比或进一步加大，关注转债ETF 7

估值有支撑，还可更乐观 10

高估值环境下，建议关注更高阶的“低估” 11

条款博弈“内卷”，或需更关注赔率 13

风险提示 17

图表目录

图1： 转债整体股性处于历史高点 4

图2： 近期转债delta平均值在0.66左右 4

图3： 2026年转债指数收益空间估计 4

图4： 当前转债市场规模5500亿元左右 5

图5： 各年度转债一级市场流程平均用时 5

图6： 推算2026