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TOC\o1-2\h\z\u一、2025年制造业投资运行特征 4

1、制造业投资反映产能和产量再平衡 4

2、房地产需求仍有拖累 5

3、外部环境预期扰动 7

4、制造业民间投资相对薄弱 8

二、2026年制造业投资有望筑底 9

1、领先指标拐点临近 9

2、设备更新有望续力 10

3、企业现金流已有改善 11

4、产能周期出现积极信号 12

5、预期和信心有望恢复 14

三、风险提示 15

图表目录

图表1 2022年至2024年制造业投资快于生产增速 4

图表2 2022年至2024年制