基本信息

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文档摘要

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事件：11月27日统计局公布10月工企效益数据，工企营收累计同比1.8%、前值2.4%；利润累计同比1.9%、前值3.2%。10月末，产成品存货同比3.7%、前值2.8%。

核心观点：利润走低的三重拖累

总体：10月利润同比大幅回落，主因基数明显抬升、利润率走弱、营收下行的三重拖累。基数走高下，10月工业企业利润当月同比回落31.3pct至-8.8%。两年复合来看，10月利润当月同比回落3.8pct至-9.6%；同时本月利润环比仅-15.2%、也明显弱于往年同期（-3.8%）。从影响因素看，利润率同比走弱更多是费用率、其他损益项（投资收益、营业税金及附加等