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2026年旅游及免税行业展望

国投证券(香港)有限公司?研究部2025年12月10日

分析师：杨怡然

分析师：杨怡然LauraYANG（BOZ723）

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行情回顾

年初至今，港股市场维持震荡上行态势，消费行业的走势也基本跟大盘类似。

其中，必需性消费板块由于整体经济环境和消费相对疲软的原因，涨幅低于大盘，但在市场下跌时也有一定的防御性；非必需性消费板块的弹性更大，在市场上涨时能录得比大盘更显著的涨幅。

消费行业行情回顾

45%

35%

25%

15%

5%

-5%

恒生综合行业指数-必需性消费恒生指数