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TOC\o1-2\h\z\u一、AI正在深刻改变世界 3

（一）AI算力爆发，半导体周期迎来全面拐点 5

（二）AI——从算力端向应用与终端的过渡 8

（三）展望26年：看好基于AI产业扩张逻辑，电子行业迎来新一轮新周期 13

二、半导体：半导体上行持续，存储迎来大周期 16

（一）算力芯片：需求持续井喷，端侧场景持续渗透 16

（二）存储芯片：受益于算力需求大增，大周期背景下供需持续错配 19

（三）半导体制造：国产化大势所趋，看好长期成长空间 22

（四）半导体设备：自主可控的核心攻坚领