目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、看好海风成长，火水核价值回归可期 5

二、绿电：看好海风成长潜力与风电估值修复 6

（一）“十五五”能源表述变化，海风成长潜力可期 6

（二）传统绿电：电价探底，静待反转 7

三、火电：有望实现从周期到公用事业的切换 10

四、水电核电：看好后续价值回归 13

五、投资建议 15

六、风险提示 16

图表目录

图表1 2024年至今细分板块累计收益 5

图表2 2014年至今中国装机结构情况（%） 6

图表3 2014年至今风电、光伏装机情况（万千瓦） 6

图表4 2