摘摘要要

?行情回顾：11月多数债券品种收益率上行；利率债方面，全部利率债品种收益率小幅上行；信用

债方面，长期限低等级信用债收益率下行且多数品种信用利差缩窄；违约方面，11月违约金额有所

回升；

?海外基本面：政府停摆美国经济数据暂停发布；欧洲和日本经济景气回升；

?国内基本面：10月中国经济增速出现明显放缓。基于生产法测算的月度GDP同比增速为4.2%，较9

月回落1个百分点，明显低于全年增长目标。需求方面，出口、投资增速均明显回落，消费增速

小幅回落，但剔除汽车后明显回升，显示10月国内消费保持较强的韧性。高频跟踪来看，2025年11