目录

1．全球美妆景气度下行，国际集团业绩持续波动6

2.欧莱雅：持续并购完善品牌布局，中国市场稳中求变开始

回暖8

3.雅诗兰黛：中国大陆市场战略地位再提，首次单独披露营

收增速8.6%12

4．资生堂：25Q3中国大陆市场营收改善，旅游零售仍显疲

软15

5．宝洁：重视美容板块线上营销，助力SK-II回暖18

6.艾伯维：营收与营业利润表现分化，医美端持续下滑...19

8.投资分析意见：21

9.风险提示22

第3页