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文档摘要

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五、对高收益债券估值的思考

茆敏、周明

摘要：随着国内债券市场逐步发展，产品种类日益丰富，各类

债券价格估值的合理性和公允性愈发重要。尤其经历地产行业的

系统性危机，部分房企信用债突发式的违约展期，以及少量地方

融资平台的非标风险暴露，高收益债券市场逐渐成长，债券发行

人的信用资质波动率快速上升。对于高收益债券，主流的估值方

式难以作为市场交易价格的参考，需要探索更加合理的估值方式。

本文通过国内外信用债券估值模型对比，以及国内市场的实证分

析，对高收益债定价问题进