证券研究报告;;;图：2023年12月-2025年11月北交所上会通过及主动终止数量;2.1长周期来看，北交所注册批文节奏与二级市场表现息息相关;3“已过会未发行”企业名单;4本月新增受理1家企业;;;图：2023年12月至2025年11月北证A股月均估值水平走势;图：2023年12月-2025年11月网上同批次有效申购户数最大值;2.2.1北交所新股申购冻结资金已对交易所资金面产生一定扰动;2.325年11月平均网上顶格申购规模924万元、正股资金门槛397万