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2迎接煤炭上行新周期价格复盘：前低后高，震荡走强。2025年1-11月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨，整体呈现前低后高趋势。现货价格：动力煤价格中枢（Q5500）695元/吨，同比下降19?；炼焦煤价格中枢1497元/吨，同比下降28。长协价格：秦皇岛Q5500价格678元/吨，同比下降3?；河南主焦煤价格1546元/吨，同比下降27?。伴随2025年下半年供需边际改善，炼焦煤价格在季节性波动中震荡走强。展望后市：供需改善可持续，价格中枢将抬升。供给端：“预核增产能”退出，供给收缩预期强化。一）安全生产常态化与产能退出供给走弱。2025年安全生产监管前松后紧，全国原煤