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文档摘要

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请务必仔细阅读报告尾部的说明和声明核心结论2一、服务消费政策主要方向，餐饮有望重点受益消费提振重点明确，“服务消费”政策持续加码。今年9月商务部等提出扩大服务消费5大方向19条具体措施，餐饮为服务消费季活动核心内容。二、餐饮基本面表现分化，重视高盈利能力标的餐饮收入在社零板块中占比逐步提升，弹性明显高于社零整体。2024年餐饮收入占社零总额12%，且较社零总额弹性更大，2023/2024年餐饮收入增速分别为20%/5%，高于社零总额增速7%/4%。三、日本餐饮估值高溢价，降本增效与多业态整合并行外食产业规模阶段性承压，快餐以价换量表现相对较好。1997年日本外食产业规模达29.07万亿日元