内容目录

TOC\o1-2\h\z\u海外大厂2025Q3业绩及Capex复盘 4

微软：业绩超预期，云业务发展强劲 4

Meta：收入超预期，利润受减值扰动，资本开支持续高涨 6

谷歌：云业务保持高速增长，提升全年资本开支指引 10

亚马逊：业绩超预期，AWS加速增长 12

总体分析 15

微软、谷歌、亚马逊：AI驱动加速云业务增长 15

海外大厂均大幅上调资本开支，算力军备竞赛持续升级 15

投资回报受到市场关注，短期可跟踪财务数据 16

风险提示 17

图表目录

图1：微软分季度收入情况（百万美元） 4

图2：微软资本