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目 录

TOC\o1-2\h\z\u基本面：行业周期性下行，但可少些悲观 6

零售 6

批发 7

1.3. 出海 10

1.4. 政策 12

新能源 16

原材料与汇率 17

竞争：格局逐步成型 21

价格压力 21

2.2. 2026年车型拥挤度 22

2.3. 分车企销量展望 24

新产业方向：智驾、液冷、机器人 26

3.1. 智驾 26

3.2. 液冷 33

3.3. 机器人 36

投资建议 42

风险提示 46

图表目录

图表1：乘用车批发增速与M1增速 6

图表2：乘用车零售增速与M1增