PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起

——芯碁微装

?投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为

3.09/4.27/5.40亿元，同比增长92.6%/37.8%/26.5%，对应PE为54.0/39.2/30.8倍。随

着中高端PCB产能扩张与先进封装需求上行的双线共振，公司直写光刻设备有望加速进入

放量阶段。可比公司2025-2027年PE均值分别对应80.67/49.96/37.59倍，高于公司估值

水平，我们认为在下游行业景气度提升与公司产品放量确定性较强的背景下，公司定价