煤炭行业2026年策略：“反内卷”催化

产能收缩，高分红彰显中期投资价值

“反内卷”催化煤价触底回升，2026年价格有望平稳上涨。2025年1-12月，煤炭价格前低后高，秦皇岛5500大卡动力煤

价格年内最低跌至6月中旬的610元/吨，中国炼焦煤价格指数内低点出现在6月底，最低价为1138.85元/吨。2025年7月

1日，中央财经委会议释放“反内卷”信号，在反内卷催化下迎来一轮上涨，整体呈现震荡走强趋势，12月1日，秦皇岛

5500大卡动力煤价格上涨至813元/吨。中国炼焦煤价格指数2025年全年价格在1100-1570元/吨区间震荡，年内