内容目录

1.2025年复盘 4

1.1.动力煤2025年复盘 4

1.2.焦煤2025年复盘 7

2.2026年展望 10

2.1.动力煤2026年展望 10

2.2.焦煤2026年展望 14

总结与展望 16

风险提示 16

图表目录

图1：2025年煤价呈现V字行情单位：元/吨 4

图2：以电煤长协为主的秦皇岛港为例，上半年库存较高，下半年去库较快，呈现不同阶段电煤长协兑现率的差异单位：万吨 4

图3：以电煤长协为主的京唐港为例，上半年库存较高，下半年去库较快，呈现不同阶段电煤长协兑现率的差异单位：万吨 4