内容目录

周期建材：成本为护城河，走出行业底部 5

玻璃：行业景气底部，成本支撑企业穿越周期 5

玻纤：传统看反内卷，高端看技术迭代 8

水泥：国内需求企稳是核心，增量看海外 12

国内供给侧改革推进，短期价格弱反弹长期趋稳 12

非洲水泥需求大、价格高、格局佳、盈利能力强 16

消费建材：复价持续推进，静待困境反转 21

投资建议 24

玻璃行业：旗滨集团 24

玻纤行业：中国巨石 25

水泥行业：海螺水泥、华新建材 26

消费建材行业：三棵树、东方雨虹、兔宝宝、科顺股份 26

风险提示 26

图表目录

图1： 玻璃下游需求结构（截至