证券研究报告|纺织服饰|2025年12月24日

研究团队?年度策略报告

品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头

分析师陈佳妮登记编号：S1220520080002

核心观点

品牌服饰板块，建议关注景气度较高的两个方向。2025年品牌服饰整体消费者信心偏弱。消费者支出结构持续变化，

更为理性和防御，支出重心从非必需品转向防御性消费和体验型消费，服饰等可选消费购买意愿下降。经过一段时

间的筑底，2026年品牌服饰终端零售有望迎来拐点，建议关注运动服饰和户外服饰两个方向。运动服饰表现预计仍

具有韧性，这主