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图1： 11月制造业采购经理指数为49.2%，荣枯线下小幅回升，弱于季节性 3

图2： 11月“生产动能”指数为1.9%，较上月上升1.2个百分点 3

图3： 2025年11月，新出口订单恢复季节性波动水平 4

图4： 美国洛杉矶港集装箱吞吐量进口W45-W48周处于上行区间 4

图5： 11月，PMI生产指数回升幅度明显偏弱 5

图6： 11月，PMI产成品库存指数边际回落，明显弱于季节性 5

图7： 11月，PMI原材料库存指数持平上月，显著弱于季节性 6

图8： 11月，“原材料购进价格-出厂价格”剪刀差进一步走阔 7