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目 录

1、光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转 4

、行业底部长期震荡，反内卷势在必行 4

、各环节产能严重过剩 4

、各环节价格跌穿成本 4

、需求增速大幅减缓 5

、反内卷深入推进，行业拐点已现 6

、本轮光伏行业反内卷始于上层指导 6

、能耗标准或大幅收紧 8

、产业链价格回暖 8

、硅料：反内卷最先受益环节 9

、BC技术：技术红利释放 10

、贱金属化：电池降本的必由之路 11

、受益标的 11

2、储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升 12

、国内储能需求超预期向好，容量电价补偿