刻技精深，沉积致远：先进工艺演进驱动产

品放量

——中微公司

?投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为

21.81/31.59/42.79亿元，对应同比增长35.0%/44.8%/35.5%，对应PE为

78.61x/54.28x/40.07x。当前估值虽高于部分同业，但基于公司1）刻蚀设备在主流晶圆厂

不断验证，应用于先进逻辑节点；2）薄膜沉积产品线在LPCVD、ALD、金属栅、金属钨等

关键工序实现突破，新产品已陆续进入规模化放量阶段，在半导体设备行业中具备稀缺