投资咨询业务资格：证监许可【2012

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

港口库存及进口情况，仍是价格重要变量

投资观点：

窄幅震荡

甲醇（MA）

报告日期

2025-12-22

年度报告

供给端：（中性偏空）甲醇供给端在2025年维持高位，国内产量同比增长，海外进口（尤其伊朗）下半年大幅增加，导致港口库存累积至历史高位。2026年，国内新增产能有限且多配套下游，对市场流通量影响较小；核心变量在于海外（特别是伊朗）装置的运行与新增产能的投产进度，其进口量的波动将是决定港口库存的关键。

成本端：（中性偏强）2025年煤炭市场先弱后强，上半年供应宽松致价格走弱，下半年在政策及需