报告日期 2025-12-19 年度报告

内容摘要

行情回顾与平衡表预测：2025年国际原油市场震荡下行，全年供

需转向宽松。主流机构一致预期2025-2026年全球原油将持续过剩，

2026年过剩量可能扩大至200-300万桶/日。核心矛盾在于OPEC+产量政策：若坚持增产则油价承压，若减产可缓解过剩。

供给端：供给端呈现OPEC+与非OPEC+分化的格局。OPEC+在2025年转向增产以争夺份额，但其内部面临产能瓶颈与执行力问题，增产空间受限，最终于年底决定暂停后续增产计划。非OPEC+国家是供应增

国贸期货研究院：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证