基本信息
文件名称：2026年度策略：贵金属牛市的下半场.pdf
文件大小：2.03 MB
总页数：18 页
更新时间：2025-12-26
总字数：约9.33千字
文档摘要
2026年度策略：贵金属牛市的下半场
2025年市场复盘：
在2024年末的策略报告中，我们认为2025年表现最亮眼的品
种可能是黄金，且上涨由美债替代来推动。从结果来看，2025年，贵
金属是有色金属板块最亮眼的品种，黄金多次创造历史新高，目前价
格稳定在4000美金/盎司以上；白银则受益于流动性逻辑获得了相较
于黄金更高的涨幅。
回看2025年，贵金属的行情主要分成两阶段。第一阶段是年初
的配置多元化行情，主要出发点在于特朗普政府的关税预期带来的储
备资产多元化需求，造就了美债利率和黄金价格的同向变动，伦敦金
于20