目录

1、2025年市场表现回顾 6

全年上涨，9月份以来行情有所回落 6

子板块间分化严重，化学制剂、医疗服务涨幅远高于其它板块 6

行业估值降至近10年来的底部 7

基金医药持仓降至历史低位 7

2、投资亮点 9

医药科技主线：创新药、AI+医药 9

创新药：医药行业的“硬科技” 9

AI+医药：运用前景广阔 13

医药业绩主线：关注基本面良好和逐步改善的子行业 17

行业上市公司业绩环比已出现改善 17

原料药板块业绩承压，关注创新转型及特色品种 18

化学制剂板块业绩有望低基数上温和向好 18

中药板块业绩相对平稳，关注