目 录

1、行情回顾 3

2、医美：美丽田园收购思妍丽100%股权，实现“三强联合” 6

3、化妆品：双十一大促落幕，美妆表现亮眼 7

4、投资观点：关注“情绪消费”下的高景气赛道优质公司 10

5、风险提示 11

图表目录

图1：11月美容护理指数表现位列第26位 3

图2：2025年11月美容护理指数下跌3.55% 3

图3：2025年1-11月美容护理指数累计上涨2.13% 3

图4：11月*ST苏吴、朗姿股份、华东医药在医美板块涨幅居前 4

图5：2025年1-11月，四环医药、雍禾医疗、美丽田园医疗