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油运市场 7

需求：能源化工重要原材料，中东北美产量合计近六成 7

下游需求：七成对应动力燃料，两成满足化工需求 7

石油生产：储备与产量基本匹配，同时受到开采水平、地缘等因素制约 7

供给：VLCC占比为主，整体格局分散 8

发展历程：散装运输走向液货运输 8

船型结构：VLCC占比六成，且盈利弹性领先 9

竞争格局：点对点运输，行业集中度低于集运 10

贸易：原油产销分布不均，催生西油东运贸易格局 11

周期复盘 13

运价与股价走势强相关，运价可作为前瞻观测指标 13

1983-1991：悲观预期下供给加速出清，OPEC扩