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一、哈尔斯：保温杯制造龙头，代工为主，自主品牌同步发力 4

、公司介绍：保温杯制造龙头，OEM为主，自主品牌同步发力 4

、财务分析：收入持续增长，盈利水平短期承压 6

、股权结构集中，管理层经验丰富 6

二、保温杯行业：结构升级、稳定增长，中国供给处于核心地位 8

三、公司竞争力：海内外供应链完善，头部客户代工合作+自主品牌同步发力 11

、深度绑定头部客户，受益行业放量增长 11

、海外产能布局，增强接单能力 12

、双自主品牌打造，多渠道布局成长可期 13

四、盈利预测与估值 15

五、风险提示 16

图表目录

图表1：公司发