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TOC\o1-2\h\z\u一、装饰板材行业常青树，板材销售贡献五成营收 6

（一）装饰板材行业常青树，地产下行期间营收稳定，利润呈现一定波动 6

（二）板材销售贡献五成营收，品牌授权业务量利双高 7

二、下游市场竞争格局分散藏广阔机遇，主营胶合板天然适配下沉市场 9

（一）人造板分胶合板、刨花板、纤维板三类，产业链需求端应用广泛 9

（二）胶合板适用于传统木工体系，刨花板受全屋定制大厂喜爱 11

（三）C端市场下沉渠道活跃，B段市场竞争格局分散藏广阔机遇 12

（四）兔宝宝：胶合板起家，锚定C端与小B市场，板材优