正文目录

一、 2025年经济周期弱化，资产的定价呈现新特征 5

12025年国内经济动能转换进行中，经济增速平稳，价格偏弱运行 5

债市调整的不同驱动因素下的机构行为共性 7

总结：1个资产定价模式，1个机构参与调整市的规律 10

二、 2026年经济、货币、财政政策基准假设和特征 10

预计2026年经济增长目标仍为5%左右 10

财政：“十五五”规划建议较为强调财政可持续性 11

货币：维持适度宽松的货币政策，预计降息10BP-20BP 13

三、 2026年投资策略：震荡市场的体系化应对方案 15

择时：尊重日历效应和3个择时工