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内容目录

2025年，A股流动性为何充裕？ 3

2026年，流动性能否更充裕？ 11

风险提示 13

图表目录

图1： 2025年，A股成交金额显著高于往年同期 3

图2： 2025年，宏观流动性较为充裕 4

图3： 存量政府债券融资规模增速显著高于贷款 4

图4： 2025年，政府债发行规模较2024年多3万亿元 5

图5： 2025年，M1同比增速大幅提升 5

图6： 2025年，M1增长斜率比2023年-2024年3月更平缓 6

图7： 2025年，非金融企业资金明显活化，居民资金仍在定期化 7

图8： 2025年